政策利好迭出 创投行业迎来新机遇

2024年被称作是创投行业政策丰富的年份，从中央到地方纷纷出台的利好政策，正重新塑造着整个行业的投资依据以及退出道路，不管是创业者还是投资人，都切实体会到了这股从来没有过的支持强度。

政策组合拳密集落地

在二零二四年四月份的时候，国务院发布了新的“国九条”，清晰地表明要让创投行业的“募投管退”循环变得顺畅起来，以此发挥创业投资为科技创新提供支持的功用。过了两个月，也就是六月十九日，国务院办公厅又推出了“创投十七条”，围绕着培育创投主体、拓宽资金来源等五个大的方面提出了十七条具体的举措出来。这一份文件乃是在二零一六年发布“创投国十条”之后，创投行业又一个全面、系统的关键的文件，它为我国创投行业开启高质量发展的新的征程明确了方向。

此类政策文件的频繁颁布绝不是未有缘故的。自2024年4月中共中央政治局会议首次提及“壮大耐心资本”开始，直至头部创投机构负责人接连被邀参加顶级座谈会，中央高层对于发展创业投资的高度重视已然清晰可见。促使创业投资高质量进步被摆到重要议事名单之列，创投作为推动科技创新的关键资本力量已然成为全社会的一致认知。

国资容错机制破冰

在 2024 年 7 月的时候，成都高新区率先提出要对种子、天使、创投等政策性基金开展差异化容亏率考核，此举措在业内引发轰动。随后，广东省发布了《广东省科技创新条例》，首次提出国资创投“不以国有资本保值增值作为主要考核指标”，创投重地的示范效应快速传导至全国。深圳在其创投高质量发展行动方案里也首次提出“大胆资本”，明确表示支持国资基金大胆试错。

长久以来，国有资本要保证保值增值的硬性规定，跟创投行业具有的高风险特征之间存在的矛盾，始终是限制国资参与创投的关键痛点。2024年各地国资展开的容错探索，正渐渐放宽国有资本的考核指标。这些改革措施使国资管理机构能够更从容地开展早期投资以及硬科技布局，不会因短期考核压力而错过优质项目。

并购退出通道拓宽

2024年9月24日，证监会发布了“并购六条”，此后，A股公司累计发起了60单拟并购项目，其中不少被收购目标恰是创投机构旗下的投资标的，创投机构对于并购退出的接纳度正在显著提升，很多机构已然开始梳理投资组合中契合并购条件的项目，并且携手券商等中介服务机构全力推进被投企业的并购退出。

IPO节奏放慢的这种背景状况之下，并购退出正逐渐变成创投机构关键的选择。业内统计表明，截止到2023年年底的时候，大概存在13万个创投项目以及1.4万家公司面临着退出压力。创投机构普遍都宣称，急切需要去吸引更多市场主体参与到并购市场当中，持续不断地优化并购生态圈。与此同时，S基金的发展也给VC/PE机构给出了更多元化的流动性解决方案。

长线资金加速入局

2024年9月，金融监管总局把金融资产投资公司股权投资试点范围，从仅仅上海一个地方，扩展到了北京、天津、重庆等18个城市，并且对，在股权投资方面的金额以及比例限制，进行了放宽。根据金融监管总局局长李云泽所透露的情况来看，新一批的18个试点城市，它们的签约意向性基金规模已然突破了2500亿元。经过中国银行研究院进行测算，AIC表内股权投资规模，有希望从233亿元，跳跃生至583亿元。

AIC身为五大国有行全资所设的专业机构，正逐渐朝着更为广袤的股权投资领域迈进。这表明银行系长线资金正加速进入创投市场。另外，央企布局创投也得到了政策的鼓励。在2024年12月份的时候，国务院国资委下发了相关指导意见，来支持央企发起设立概念验证基金、种子基金等，其中提及央企创投基金存续期最长能够达到15年，这和一般基金相比延长了差不多一倍。

港股IPO热度不减

自2024年起始，港股IPO市场始终保持活跃态势，地平线、毛戈平、顺丰等众多内地企业顺利实现上市，为其背后的VC/PE机构给予了关键的退出途径，港股市场对未盈利生物科技公司、新经济企业具备较强的包容性，上市周期相对而言确定，这些特性致使其成为诸多创投机构以及企业的重要抉择。

就众多有着退出压力的创投项目来讲，港股IPO已然成了当下退出策略之中的优先选择。港股市场估值水平跟A股是存着差异的。不过在现今政策环境下，达成确定性退出比等着更高估值要更务实些。好多创投机构表明，会持续留意港股市场的动态，依据市场窗口去合理安排被投企业的上市节奏。

AI赛道持续吸金

有着2024年这个起始年份，创投机构接着连续十分密集地对AI产业上下游企业展开投资，范围涵盖从基础的算力一直到行业应用，从大方向的模型直到垂直的场景，资金变快朝着人工智能领域聚集。不管是处于早期阶段的天使投资，还是处于成长期的风险投资，AI相关的项目都变成机构争抢着去布局的重点方向。这样的一种趋势跟政策鼓励科技创新、发展新质生产力的导向高度相契合。

需要留意的是，中央企业以及国资机构于人工智能领域的布局显著加快速度，政策清晰支持中央企业依据主要职责分工内核心业务，着重着眼于重大战略以及重点领域，着手发起设立概念验证基金以及种子基金，能够预见到，在2025年，创投行业会持续围绕人工智能、高端制造、生物医药等具备核心技术的领域展开深入布局，促使科技与资本达成深度融合。

2024年，创投行业的政策环境有深刻改变，国资考核松绑了，长线资金入场了，并购退出拓宽了，港股IPO活跃起来了，这些改变正在重塑整个行业的生态格局。对于正在创业或者准备融资的你而言，你最关注这些新政里的哪一项变化呢？欢迎在评论区分享你的看法。